SMM网讯：中信期货黑色团队公布了其最新的黑色系观点，认为在限产执行力度证实或证伪前，反弹有望延续；如果限产实际执行力度放松，则在四季度终端需求逐渐转弱预期下，后期01合约仍以偏弱为主。目前铁矿港口库存不断累积，总量矛盾利空，pb粉价格回调后性价比恢复，结构性矛盾不再突出。
钢材：多地出 台限产政策，钢价大幅反弹
逻辑：现货价格大幅回升，上海螺纹涨至3750元/吨，建材成交突破30万吨。临近国庆，河北、山东、山西等多地纷纷出 台环保限产政策，受钢材供给收紧情绪影响，贸易商补库意愿增强，叠加节后终端需求恢复预期较强，支撑今日期价大幅反弹。在限产执行力度证实或证伪前，反弹有望延续；如果限产实际执行力度放松，则在四季度终端需求逐渐转弱预期下，后期01合约仍以偏弱为主。
风险因素：废钢价格大幅下跌、限产执行力度不及预期（下行风险）；地产韧性超预期（上行风险）。
铁矿观点：限产政策拉涨黑色，螺矿比值不断扩大
逻辑：昨日铁矿价格小幅上行，市场成交放量。目前铁矿港口库存不断累积，总量矛盾利空，pb粉价格回调后性价比恢复，结构性矛盾不再突出。周末限产政策密集出 台，成材需求转好且价格放量大涨，铁矿价格跟随上行，但基本面驱动不足，价格表现较螺纹偏弱，预计铁矿后市仍将维持震荡运行。
风险因素：成材价格大幅上涨（上行风险），港口库存持续累库（下行风险）。
焦炭：国庆限产加强，焦炭跟随钢价反弹
逻辑：焦炭现货市场偏稳运行，国庆临近，河北、山东、河南等地限产加强，根据测算，唐山地区铁水日影响量在11万吨左右，焦炉也有不同比例限产，总体影响力度弱于高炉，焦炭库存可能有小幅累积。目前供需整体平衡，产地价差已修复，现货处于僵持状态，短期涨跌两难或以持稳为主。受钢材上涨带动，昨日期价震荡反弹，但由于需求受限更多，短期内反弹高度有限，将维持震荡。
风险因素：焦炭环保去产能超预期（上行风险），钢材价格大幅下跌（下行风险）
焦煤：国庆煤矿保安全，期货价格维持震荡
逻辑：国内炼焦煤市场弱稳运行，供给来看，国内煤矿产量变动不大，但国庆临近，多地煤矿安全监管加强，以保证节日前后的生产，这将限制产量增量，焦煤进口量短期较高，总体供给维持相对稳定。需求来看，焦化厂限产加强，焦炉开工率下降，焦煤实质需求减弱。焦炭价格提涨受阻，煤矿库存继续累积，焦煤现货仍承压运行。在焦炭价格企稳、国庆煤矿限产背景下，焦煤或将持稳运行，期货价格以震荡为主。
风险因素：煤矿减产、进口收紧（上行风险）；终端需求走弱、焦炭价格下跌（下行风险）
动力煤观点：下游询货减少，市场窄幅波动
逻辑：临近70年大庆，主产地安全、环保检查以及火工品供应严格，煤矿暂时没有接到国庆节停产的相关通知，部分煤矿表示会在国庆前夕自发停产，随着后期煤矿停产限产供应减少，坑口价格较为坚挺；但随着气温降低，沿海电厂以及内陆电厂耗煤负荷也有所下降，机组停机检修，电厂补库以长协煤为主，市场询货较少、采购冷清。总体来看，市场多空因素交织，继续维持窄幅震荡的格局。
风险因素：库存高位维持、进口增量明显（下行风险）；进口政策收紧、大庆安检升级（上行风险）
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